Leeuwenpoort, Warner Bros. Ontdekking En Paramount Global behoorden tot de populaire Hollywood-aandelen van het eerste kwartaal van 2023, waardoor de zorgen van beleggers over uitdagingen in de sector, zoals het doorbreken van records, het winstgevend maken van streamingbedrijven en economische wolken die de reclamevooruitzichten vertroebelden, van zich afschudden, evenals de recente volatiliteit op de aandelenmarkt als gevolg van de ineenstorting van banken. Sportentertainment krachtpatser WWEexposant Cinemark, Jaar en muziekstreamer Spotify voegde zich bij hen bij de beste stijgers tijdens de eerste drie maanden van het jaar.
De drijfveren achter hun outperformance waren typisch Wall Street-experts die optimistischer werden over de financiële vooruitzichten en positieve punten van bedrijven, of het ontbreken van negatieve punten, evenals het potentieel voor deals.
Nemen Leeuwenpoortbijvoorbeeld, waarvan de aandelen year-to-date met 100 procent zijn gestegen. Nadat de resultaten over het laatste kwartaal van 2022 binnenkwamen sterker dan Wall Street had verwacht, verhoogde Macquarie-analist Tim Nollen zijn koersdoel met $ 1,50 tot $ 10, terwijl hij zijn “neutrale” rating handhaafde. “Een goede lei van studio-inhoud en focus op de winstgevendheid van Starz zijn positieve drijfveren”, benadrukte hij, waarbij hij ook een personeelsinkrimping van 10 procent opmerkte. Na de volgende inkomstenupdate van mei noemde hij een geplande deal als aanstaande katalysator: “Lionsgate ligt op schema om tegen eind september in twee bedrijven te splitsen, met als doel beide met aantrekkelijke balansen op te zetten.” Het scheiden van de betaaltelevisie- en streamingactiviteiten van Lionsgate van zijn studioactiviteiten wordt gezien als een aantrekkelijker overnamedoel voor beide onderdelen.
In de tussentijd, Warner Bros. Ontdekking kwam begin dit jaar naar voren als een Wall Street-lieveling, en het bewijs zit in het aandeel, dat tussen eind 2022 en eind maart 58 procent won. Na de uitdagingen op het gebied van kostenbesparingen na de megafusie van Discovery en AT&T’s WarnerMedia waardoor het conglomeraat ontstond en de noodzaak om het zwakker dan verwachte momentum bij de voormalige AT&T media-activa aan te pakken, richten CEO David Zaslav en zijn team zich dit jaar op groeimogelijkheden, waaronder een mars naar streaming winstgevendheid en sterke vrije kasstroomcreatie. Als gevolg hiervan is een groeiende lijst van Wall Street-analisten bullish geworden over WBD-aandelen, met experts op Wells Fargo en Wolfe Research onlangs aangeprezen als beperkt neerwaarts risico.
Paramount Globaldat begin dit jaar een sterke stijging van het aantal streamingabonnees voor 2022 rapporteerde en het grootste volledige jaar boekte winststijging filmeenheid van alle Hollywood-conglomeraten, heeft ook year-to-date aandelenwinsten gezien, voor een bedrag van 30 procent. Het management heeft gezegd dat het werkt aan het bereiken van winstgevendheid en tegelijkertijd streeft naar een terugkeer naar de algehele winstgroei in 2024. Bank of America-analist Jessica Reif Ehrlich heeft op 28 maart het aandeel van Paramount opgewaardeerd van “neutraal” naar “kopen” en haar koersdoel verhoogd met $ 8 tot $ 32 op basis van de som van de waarde van zijn activa in een verkoopscenario. In een rapport met de titel ‘Een boodschappenlijst met aantrekkelijke activa’, schreef Reif Ehrlich: ‘Paramount heeft een unieke verzameling activa die aanzienlijke kopersinteresse kunnen wekken als ze te koop worden aangeboden. Naar onze mening zou de verkoop van de activa van Paramount kunnen neerkomen op meer waarde dan de publieke markten vandaag aan het bedrijf toeschrijven.”
Naast Hollywood-conglomeraten was er tot nu toe één superster op het gebied van contentaandelen WWEdie bezig is geweest met “een herziening van zijn strategische alternatieven”, waaronder een eventuele verkoop. Vooruitlopend op de grootste jaarlijkse showcase WrestleMania 39, die op 1 en 2 april plaatsvond in Inglewood’s SoFi Stadium, stegen de aandelen tegen het einde van het eerste kwartaal met 33 procent, te midden van terugkerend geklets over een deal, maar ook creatief succes dat grotere publiek voor zijn worstelshows. “WWE’s Rauw het aantal kijkers is tot en met 13 maart met 9 procent gestegen op jaarbasis SmackDown is met 8 procent gestegen’, schreef Wells Fargo-analist Steven Cahall in een brief van 29 maart aan investeerders. “SmackDown vestigde recordrecords aller tijden in negen markten en Rauw op zeven vanaf 6 maart, terwijl premium live-evenementen (voorheen bekend als pay-per-views) de meest opbrengende ooit waren. Onder de potentiële vrijers die regelmatig worden genoemd, zijn onder meer Endeavour Group, Liberty Media, het Saudi Public Investment Fund en private equity-groepen.
Bioscoopaandelen, die te lijden hadden onder de zorgen van investeerders in het streamingtijdperk en de COVID-pandemie, zijn het jaar ook sterker begonnen, aangevoerd door Cinemark Holdings, die in februari de winstverwachtingen voor het vierde kwartaal overtrof en met 75 procent is gestegen. Het Latijns-Amerikaanse circuit van het bedrijf is ook bezig met een inhaalslag [the] binnenlands herstel’, schreef Jim Goss van Barrington Research op 7 maart ter bevestiging van zijn ‘outperform’-rating voor het aandeel. “We verwachten dit jaar een voortzetting van het herstel aan de kassa … De balans van Cinemark die de crisis inging, was een waardevol bezit, waardoor het bedrijf door de crisis kon navigeren en in zijn voetafdruk kon investeren om weer te groeien.”
Imaxeen stijging van 30 procent, en AMC-theaterseen stijging van 27 procent, hebben ook terrein gewonnen te midden van verbeterende box office-trends, Amazon’s MGM die bioscoopfilms uitbrengt en een recent rapport dat Apple van plan is spenderen maar liefst $ 1 miljard per jaar aan het produceren van films die ook naar theaters worden gestuurd. “Kwartaal-tot-datum box office-inkomsten zijn jaar-op-jaar met 27 procent gestegen tot $ 1,647 miljard en hebben onze prognose van $ 1,608 miljard (+20 procent) overtroffen”, schreef Roth MKM-analist Eric Handler in een rapport van 27 maart, maar merkte ook op dat “de relatieve prestaties laten zien dat er nog een lange weg is terug naar genormaliseerde niveaus”, gezien vóór de pandemie.
AMC Theaters is ook het onderwerp geweest van enkele dealgeruchten die de aandelen laat in het kwartaal een boost gaven. Alicia Reese, analist bij Wedbush Securities, schoot echter suggesties weg dat Amazon serieus zou kunnen overwegen om de exposant over te nemen in een rapport van 28 maart met de titel “Amazon zal AMC waarschijnlijk niet overnemen”.
Haar argumenten: “Amazon heeft geen 10.000 schermen nodig om de theaterbusiness te betreden. Amazon zou beter een stukje Cineworld kunnen kopen [Regal’s U.K. parent that filed for bankruptcy protection], in ons zicht. Amazon zou 1.000 schermen kunnen kopen voor $ 200.000 per scherm, of $ 200 miljoen. Waarom zou Amazon er in plaats daarvan voor kiezen om 10.000 schermen te kopen voor $ 8 miljard?”
Over het algemeen presteerden veel aandelen in de bredere media- en entertainmentsector beter dan de bredere markt in de eerste drie maanden van 2023. Sony Corp.‘s in de VS genoteerde aandelen stegen met 18 procent, Fox Corp. klom 13 procent en AMC-netwerken steeg met 10,5 procent. In de tussentijd, Comcast de winst van 6,5 procent van de aandelen was ongeveer in lijn met de winst van 7,4 procent in de brede basis S&P 500 aandelenindex.
Aandelen van Walt Disneydie CEO Bob Iger met een primeur is gaan heroriënteren en stroomlijnen ronde van ontslagen deze week veelbesproken op Wall Street terwijl investeerders en analisten hun toekomstige traject beoordelen. Zo spraken Antenna-schattingen onlangs over een acceptatie van 94 procent van de prijsverhogingen van Disney+ en een groei van het aantal gebruikers van het door advertenties ondersteunde plan van de streamer. “Gegevens ondersteunen Iger’s bewering over Disney+’s prijsstelling en blijvende kracht van content”, concludeerde Wolfe Research-analist Peter Supino, die een “outperform”-beoordeling heeft op Disney, in een recent rapport. “Als prijsstelling en acceptatie worden gekoppeld aan kostenbesparingen, kunnen we eerder in fiscale [year] 2024.” Tim Nollen van Macquarie heeft ook een “outperform” op het aandeel en schrijft op 29 maart: “Het streven naar direct-to-consumer-winstgevendheid is de sleutel voor Disney-aandelen. Personeelsontslagen … samen met rationele beslissingen over contentuitgaven en creatieve manieren om meer geld te verdienen aan streaming, kunnen Disney helpen om daar te komen.” Beleggers lijken dit jaar tot nu toe het optimisme te delen terwijl Iger zijn plannen uitvoert. In de loop van het eerste kwartaal steeg het aandeel van Disney immers met 12,5 procent.
Tot de underperformers in vergelijking met de bredere markt behoorden kabelreuzen Charter-communicatie (4,7 procent hoger).
Sommige sectoraandelen verloren zelfs terrein in het eerste kwartaal van 2023, zoals schotel netwerk, wiens aandeel 33 procent daalde. Onder de andere afzenders waren muziek- en audionamen als Warner-muziek (-5,6 procent), waar de nieuwe CEO Robert Kyncl in februari zijn zinnen op zette:de volgende fase van onze evolutie”; SiriusXM (-31 procent), wat heeft geleid tot netto abonneeverliezen in 2023, wat er onlangs toe leidde dat BofA’s Reif Ehrlich haar rating verlaagde van “kopen” naar “neutraal”; En iHeartMedia (-34 procent), die Ehrlich dinsdag verlaagde van ‘neutraal’ naar ‘ondermaats’. De expert benadrukte: “Als er geen significante herversnelling in de macro-omgeving of de fundamentals van iHeart is, geloven we niet dat iHeart voldoende vrije kasstroom zal genereren om de balans effectief te verminderen.”
Tegen die trend in was de voorraad van muziekstreaminggigant Spotify, die het eerste kwartaal 63 procent hoger eindigde. Wall Street prees het bedrijf voor gelofte eind januari om de broekriem aan te halen, waarbij Cahall vorige maand het aandeel opwaardeerde naar “overweight”, schrijvend: “Spotify’s inzet voor margeverbetering komt in een stroomversnelling.”
Temidden van verschillende uitdagingen voor de media- en entertainmentsector, zal Wall Street de managementcommentaar en trends in de advertentiemarkt en streamingruimte bijzonder nauwlettend in de gaten houden. “We verwachten dat zowel cyclische als seculiere druk zal wegen op de resultaten van mediabedrijven in 2023”, waarschuwde een team van analisten van SVB MoffettNathanson op 29 maart. Hoewel ze geen advertentie-recessie voorspelden, verlaagden de experts de schattingen voor tv-advertenties voor Paramount, WBD, Fox en AMC Networks, gedreven door de “verwachte uitdagingen bij kabelnetwerken in het eerste kwartaal en de rest van het jaar.”
Te midden van grote technologienamen varieerden de trends in het eerste kwartaal aanzienlijk. De aandelen van Facebook moeder Meta sprong 70 procent, Jaar hersteld van de zwakte van 2022 met een winst van 62 procent, Appel klom 32 procent, Amazone 20 procent en Snap steeg met 26,7 procent.
Netflixenwaarvan de aandelen in het eerste kwartaal 17 procent hoger eindigden, blijft een van de meest bediscussieerde namen terwijl het zijn advertentieniveau en hardhandig optreden voor het delen van wachtwoorden uitrolt, zijn gaming-ambities uitbreidt en op donderdag een herstructurering van zijn filmdivisie. “Een eerlijk aandeel krijgen”, noemde Reif Ehrlich een recent rapport over gegevens van derden over het abonneemomentum van het bedrijf, dat zij als een “koop” beoordeelt. “De indicatie van veel sterker dan verwachte subgegevens in Canada is een bemoedigend teken dat het recente harde optreden van Netflix tegen het delen van wachtwoorden nieuwe abonnees naar de service drijft”, schreef ze. De inspanningen om over te stappen op het delen van betaalde wachtwoorden “lijken een aanzienlijk voordeel voor schattingen te creëren”, herhaalde Cahall. “We zien dat dit een belangrijk onderdeel is van de Netflix-bullcase op de lange termijn, met het eerste kwartaal [earnings] commentaar waarschijnlijk een positieve katalysator.” En een recente Bloomberg rapport gaf aan dat de nieuwe advertentielaag van de streaminggigant in eigen land ongeveer 1 miljoen gebruikers had gekregen.
Maar Benchmark-analist Matthew Harrigan blijft bearish op de streamer. “We blijven voorzichtig met Netflix”, benadrukte hij in een rapport van 21 maart. “Advertentie-initiatieven en het netelige hardhandig optreden tegen het delen van wachtwoorden zouden gemiddelde inkomsten per lid moeten zijn [ARM] bijdragend, maar volgens Benchmark positioneert het aandeel het aandeel grotendeels om de concurrentiedruk van SVOD te compenseren. Zijn conclusie: “Netflix is onderhevig aan dezelfde moeilijke streamingmarktomstandigheden als zijn concurrenten, ook al profiteren de operationele marges van volwassenheid in vergelijking met nieuwere toetreders.”
Etan Vlessing heeft bijgedragen aan dit rapport.